马克集数上市公司耐心资本（2002-2024年）
一、耐心资本
“耐心资本”通常指投资人或资金提供者具有较长投资期限、较低短期回撤容忍度与更强治理参与度的资本形态。其核心在于以长期价值与稳健增长为导向，支持企业进行具有滞后收益的研发、绿色转型与组织变革，强调跨周期的资源配置效率与治理协同。在资本市场中，耐心资本并非单一来源，而是通过债权与股权结构的组合、信息不对称的缓释与激励约束的改善，形成可度量的企业层面特征指标。
二、上市公司耐心资本水平
本文聚焦2002—2024年A股上市公司年报口径的数据，以企业财务与股权结构信息为基础，构建企业层面的耐心资本衡量指标。此类指标在社科与应用经济研究中广泛用于识别长期资金对企业创新投入、绩效改善、高质量发展与创新效率等结果变量的影响，适配差分法、工具变量法与中介效应分解等常见实证框架，便于在行业、地区与所有制维度开展稳健性分析与异质性检验。
三、耐心资本测算
参考《科学决策》中吴旻佳等（2022）与《财会月刊》中李季鹏等（2025）的研究思路，本文采用两类可操作的指标衡量上市公司层面的耐心资本：
- 关系型债权占比：关系型债权 = 上市公司长期负债 / 负债总额。长期负债在到期结构与契约约束上更具稳定性，能在信息长期博弈中支持企业跨周期布局。
- 战略型股权：战略型股权 = 机构投资者持股比例 / 过去三年机构投资者持股比例标准差。当机构持股更稳定（波动更小）且占比较高时，反映对企业长期战略的一致预期与治理承诺。
四、数据来源
数据来自上市公司年报披露信息，包括资产负债表与股权结构附注。机构投资者持股比例以年报披露口径为准，并基于连续三年样本计算波动度（标准差）。
五、参考文献
[1]吴旻佳,张普,赵增耀.耐心资本、创新投入对企业绩效的影响——基于中小板上市企业的数据[J].科学决策,2022,(09):55-72.
[2]李季鹏,石甲香.耐心资本与企业高质量发展[J].财会月刊,2025,46(07):35-40.
[3]姜中裕,吴福象.耐心资本,数字经济与创新效率——基于制造业A股上市公司的经验证据[J].河海大学学报哲学社会科学版, 25(2):121[2025-02-17].
六、下载数据
如需下载上市公司耐心资本水平数据，可以通过以下两种方式进行下载：
- 方式1：点击文章标题旁的“进入数据库”进入数据下载页面。
- 方式2：下载地址：s.macrodatas.cn/data/sh/?id=1277